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银行理财净值化转型进入快车道

(来源:网站编辑 2018-06-11 21:57)
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银行理财净值化转型进入快车道

2018-06-11 20:02来源:经济日报银行/转型/资管

原标题:银行理财净值化转型进入快车道

距离《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)落地已经一月有余,银行理财的净值化转型也逐渐步入快车道。值得关注的是,为何银行业金融机构要大力推进净值型银行理财产品?在转型过程中,还有那些需要加大规范的地方?

股份行存续产品最多

记者在采访中了解到,资管新规落地后,净值型银行理财产品的发行量较过去有明显提升,但总体来说数量仍然较少。根据普益标准数据,2018年5月即资管新规落地后的次月,各类银行新发行净值型产品共191只,环比增长54%。相比去年同期同比增长111%,新发净值产品数量翻倍。其中,新发封闭式净值产品占比82%,开放式产品占比18%;超九成新发净值产品投向包含债券类资产和货币市场工具,保持了银行理财一贯的稳健风格。

从发行银行来看,国有大型银行5月新发净值型产品占比46%,新增数量超过全国性股份制银行。“在资管新规推动下,预计后期各类型机构的产品净值化转型开始提速。”普益标准研究员涂敏表示,从存续净值产品情况来看,股份行存续产品最多。截止5月31日,市场48家银行存续净值型产品共942款,市场存续的净值型银行理财产品中,股份行占比过半,国有行和农村金融机构合计存续量不足一成。因此,具有较强实力的国有行在净值化转型中步伐加快。

“相对来说,大中型银行的发行动力更大,因为净值型产品的收益较低且收益波动性较大,投资者目前不是很买账,所以小银行不敢贸然改革,否则会引起客户流失。”融360理财分析师刘银平表示,实际上,目前银行推出的很多净值型理财产品也是只针对机构及高端客户售卖,如私人银行客户、高净值客户、VIP客户等。

转型具有深远意义

“银行理财向净值化转型最主要的目的就是打破刚性兑付,银行要定期披露产品的净值,而且净值要与资产价格紧密挂钩,能真实反映资金的盈亏状况。”刘银平表示。

资管新规第十八条规定“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理”,优先采用市值法,并明确了摊余成本法的适用条件。在业内看来,打破刚性兑付,实行净值化管理对资本市场的健康发展具有深远意义。

涂敏表示,资本市场的发达程度是以“有效性”来衡量的,其“有效性”的表现之一就是大量投资者在分散化竞争交易中形成反应市场风险的价格。而保本银行理财产品的刚性兑付特征会抬高无风险利率的价格,使资本市场的价格信号受到很大干扰,无法正确配置资源。“净值型理财将有助于破除刚兑对资金价格的干扰,使资金价格正确反映资本市场供需情况和违约风险,对不同程度的风险合理识别并定价,使资本市场的资源配置更有效率。”

不仅如此,有专家表示,净值化管理对信息披露程度更高,在自负盈亏的框架下,具有良好素质的投资者将会自动实现风险分流,进而达到风险收益匹配的目的。随着投资者自负盈亏意识和素质的提高,将会构建起自下而上有效率的资本市场体系,形成良好的金融生态环境。“投机心理的消退可以更好地使金融服务于经济,顺畅的民间融资渠道将打通金融与实体经济的良性互动,真正实现资本市场的价值。同时对于投资者而言,由于净值理财产品规定发行机构不能超额留存,管理费之外的收益可由投资者尽享。”涂敏说。

转型还需加大规范

银行理财的净值转型已是大势所趋,但净值化理财对投研能力要求较高。实际上,目前市场上的净值型理财产品按照产品实质可分为“真净值”与“伪净值”。

“真伪”净值的区分在哪里呢?对此,涂敏表示,区分的关键在于净值估值法,而背后还有资金和资产期限错配的问题。真净值型银行理财产品应当类同于开放式公募基金产品,采用市值法估值,即由基础资产价格市值变动直接映射至产品单位净值变化,用户获得的收益与产品净值相关,是资管机构回归“受人之托,代客理财”本质的重要载体。

刘银平同时指出,“净值型理财产品有两种收益披露方式,一是产品净值,一是七日年化收益率,但是现在有些银行推出的产品虽然名义上是净值型,但仍然是预期收益类的固定期限产品,这就违背了产品向净值化转型的初衷。”

资管新规中规定金融资产坚持公允价值计量原则,鼓励使用市值计量,对摊余成本计量的资产限定了适用条件和风控标准。也就是说,对银行而言,对净值型产品的规范主要集中在估值方法上和风控上。“在估值上,应采用市值法估值,做到真正的净值型产品。而在风险防控上,由于净值型产品投资标的风险大于传统理财,未来对其风控和信息披露的要求会更高,与此同时,银行还需进一步对客户进行投资者教育,帮助客户认识到净值型产品的实质特点。”涂敏说。

此外,一位分析人士表示,净值化转型还面临技术层面的障碍,比如科技系统是否能够支撑资产估值、净值计算、份额登记等事务,又如标准化证券的投资研究团队和体系的建立等。

(责编:李静)返回搜狐,查看更多

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